5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策(cè)不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济(jì)综合(hé)融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的(de)利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成(chéng)本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高000; line-height: 24px;'>中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(lái)下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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