周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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