金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(n硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子à)的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事(shì)项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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