金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在(zài)迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品(pǐn)交易(yì)所交易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市(shì)场关(guān)注。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨关(guān)口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次(cì)的白(bái)糖(táng)周处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上演最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开(kāi)始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合(hé)约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年一次的(de)白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的(de)原因与白糖期货的种植周(zhōu)期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了(le)白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)，据生意社(shè)显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布(bù)的全(quán)国食糖产(chǎn)销数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步进(jìn)入尾声，除(chú)云南(nán)地区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广西前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预(yù)测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产量(liàng)约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料(liào)作物(wù)种植面(miàn)积增长有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量(liàng)也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需情况也不容(róng)乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农(nóng)组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米的(de)世界报(bào)价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价(jià)格指(zhǐ)数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球(qiú)主要生(shēng)产国和地区包括巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食(shí)糖产量(liàng)约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖(táng)国之(zhī)一，印(yìn)度正面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下降危(wēi)机，加上政府实施的出口(kǒu)限制(zhì)，世界(jiè)各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至(zhì)目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合(hé)约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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