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什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯(xùn)（编辑若宇）黄(huáng)金现货价(jià)格本周四一度(dù)冲上(shàng)2080美元/盎司(sī)一线，创历史(shǐ)新高(gāo)。A股方面，珠宝首(shǒu)饰品牌老凤祥(xiáng)及潮宏基自(zì)去(qù)年10月(yuè)低点以来股(gǔ)价均接近(jìn)翻(fān)倍(bèi)。

　　黄(huáng)金价格的持续攀升，引来众多投资者(zhě)的目光(guāng)。国泰(tài)君(jūn)安刘(liú)越(yuè)男等人在4月(yuè)23日研报(bào)中表示，黄(huáng)金珠宝复苏节奏(zòu)与弹性(xìng)优(yōu)于预期，根据行业数据，1-2月同期高基(jī)数下黄金珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月(yuè)后逐步进入Q2同期低基数，金银珠宝类2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠宝亮眼的逻辑，刘越男(nán)等人拆(chāi)解，其一，金价稳(wěn)步上行预期提(tí)振长期需求，存货增值(zhí)提振(zhèn)毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投(tóu)资(zī)保值需求及加盟商补货需求有望(wàng)释放；其二，Q2开始婚庆需求显著(zhù)回补，同店开(kāi)店有望匹配(pèi)释放，长(zhǎng)三角地区表(biǎo)现尤其(qí)值得期待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于(yú)黄金(jīn)珠(zhū)宝板块行情(qíng)的可持(chí)续(xù)性，德邦(bāng)证券郑澄怀(huái)在5月5日研报中分析，从国际(jì)金价来看，全球地缘政治的不确定性、美国经济衰退的不确定(dìng)性等因素(sù)均有望对(duì)金价形成长期支撑。从(cóng)国内消费复(fù)苏的(de)节奏来看，预计(jì)今年三(sān)四季度婚庆旺季将持续释放消费需求(qiú)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，龙头公司有望凭(píng)借精准的产品定(dìng)位，创新性的产品设计，以及积极的渠道扩张策略(lüè)下，持续(xù)提升市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)，平稳(wěn)兑(duì)现业(yè)绩增长。当前(qián)黄金珠(zhū)宝板(bǎn)块(kuài)估值基本处(chù)于历史中枢水平(píng)，仍具有较(jiào)大的(de)投资吸引力。

　　中国银河(hé)证券研(yán)究(jiū)院甄(zhēn)唯萱在(zài)研报(bào)中指出(chū)，预(yù)期国(guó)内金银珠宝市场规模未来将(jiāng)稳步上升(shēng)，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市(shì)场(chǎng)规模增长速度(dù)更快，年复合增长率约为17％。

　　头(tóu)豹研究院预测，中国金银珠宝行业中黄(huáng)金(jīn)市场(chǎng)的(de)增速(sù)最快，2018-2021年间的复合增长率(lǜ)为5.9％，预(yù)计(jì)未来5年也将(jiāng)保持(chí)6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的产(chǎn)业链来看(kàn)，主要包括上游黄金、钻石等原材料供应，中游的制造设计及下(xià)游的(de)终(zhōng)端零(líng)售环(huán)节，其中(zhōng)下游环(huán)节(jié)的附加值(zhí)较高，盈(yíng)利能力较强。

　　国信证券(quàn)研报(bào)中指出，下(xià)游零(líng)售环(huán)节(jié)同样拥有(yǒu)较高(gāo)的毛利率水平，黄金品类(lèi)零(líng)售(shòu)毛利(lì)率10％-20％不等(děng)，钻石镶嵌类可达到60％左右(yòu)的(de)高毛利率水平，产业链附(fù)加值高，相关企业通过强势的渠道建设以提高市场(chǎng)份额，可以获得更加优化(huà)的盈利表现。

　　从竞(jìng)争格局的角度(dù)来(lái)看，截至2022年，中国金银(yín)珠宝行(xíng)业市占率(lǜ)前十的集团中，除了(le)瑞士历峰集团、路(lù)易(yì)·威登集团(tuán)外其余8个均(jūn)为国产品牌(pái)集团。中国(guó)金(jīn)银(yín)珠宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市(shì)占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来(lái)行业(yè)内的CR10不断(duàn)提(tí)升，于2021年超(chāo)过了30％。