在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相关(guān)监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中(zhōng)心高级(jí)分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了(le)应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净(jìng)基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的(de)重要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益(yì)导向进行产品布局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的(de)灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的(de)管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资机会(huì)，调整投资(zī)分布(bù)，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投(tóu)资决合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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