编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的(de)整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路(lù)在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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