一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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