5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

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　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计人民(mín)币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)马美如简介采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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