周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日(r瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢ì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净流(liú)入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tó瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢u)资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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