关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的(de)机制安排(pái)，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公(gōng)司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联(lián)储继(jì)续加息(xī)预期(qī)以及(jí)欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假(jiǎ)期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的(de)原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费需求的(de)增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至(zhì)11个月以来(lái)最低(dī)水平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然(rán)没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利(lì)润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议的结束(shù)，市场健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预(yù)期(qī)对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不(bù)会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本(běn)面(miàn)健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗对价(jià)格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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