金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行(xíng)办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内(n硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗èi)结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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