北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴(bā)菲特(tè)股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资(zī)者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基(jī)金(jīn)学(xué)家杨(yáng)德龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东(dōng)大会(huì)的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到中(zhōng)国(guó)经济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思繁荣发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市(shì)场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格(gé)也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而(ér)言，投资中国可(kě)以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便(biàn)宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确(què)定因素的(de)影(yǐng)响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股(gǔ)票可(kě)能会(huì)得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增(zēng)长”的最低(dī)标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑(jí)的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒企表现尤为出(chū)色(sè)；而(ér)从近3年的(de)净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出于(yú)对公司(sī)的(de)价值判(pàn)断(duàn)而不是价格判断，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看(kàn)，排名(míng)第一的分(fēn)别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时(shí)也(yě)在(zài)重(zhòng)金押(yā)注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清仓持(chí)有33年的(de)百年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍(réng)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受(shòu)过不(bù)良影响的公(gōng)司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大(dà)王”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企(qǐ)业的(de)5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字(zì)营(yíng)销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏(xìng)仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司(sī)自2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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