当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式00; line-height: 24px;'>c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑(yí)给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了(le)一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约(yuē)可能(néng)期限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案(àn)在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融(róng)和(hé)经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这(zhè)一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴(bào)中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式监(jiān)管机(jī)构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定(dìng)大(dà)量无保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时(shí)提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消(xiāo)了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿(ná)大(dà)题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内(nèi)持续去(qù)库的(de)加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的(de)市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期(qī)，预(yù)计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不(bù)牢 业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的(de)去库(kù)是(shì)建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存(cún)带来的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预计(jì)马棕5月全(quán)月(yuè)的(de)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节(jié)性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时(shí)可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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