5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍(r3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米éng)在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互(hù)联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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