“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不(bù)过(guò)当年非典为什么神秘结束了整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓当年非典为什么神秘结束了）分别作为悲观、中性和乐观情(当年非典为什么神秘结束了qíng)景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较大的不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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