如果要论(lùn)二季度迄今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市(shì)场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)业(yè)内人士(shì)开始注意到这(zhè)一全球第三(sān)大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特(tè)的出现(xiàn)让(ràng)日股变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所看到(dào)的(de)（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成(chéng)为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间(jiān)，外(wài)国投资(zī)者xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和(hé)期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和(hé)信(xìn)用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎(hū)看(kàn)到了日本股市(shì)作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日(rì)本(běn)股票给人(rén)的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特(tè)对日(rì)本五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资(zī)者对投资日(rì)本产生了(le)更多(duō)的兴趣。<xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的/p>

　　高盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到了越(yuè)来(lái)越多(duō)平时不太关注日本市场(chǎng)的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的(de)涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查其中的(de)原因，他们(men)的建仓买入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意(yì)的现象(xiàng)是，在(zài)巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的(de)策(cè)略，通(tōng)过低成本(běn)日元融资(zī)押注高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(měi)国(guó)的(de)增长潜力，但过(guò)度(dù)集中会产(chǎn)生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报(bào)率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市(shì)，以(yǐ)此作(zuò)为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么这一次(cì)，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散投资的需(xū)求，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁了(le)心一(yī)定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就一(yī)定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标(biāo)准的(de)提(tí)高，以及(jí)企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大(dà)幅(fú)增加，在截至今(jīn)年3月的(de)财年中，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的(de)这一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低(dī)于每(měi)股账面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更坚(jiān)实(shí)的底部和(hé)更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内(nèi)的日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购(gòu)计(jì)划(huà)。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到(dào)这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些(xiē)变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去两(liǎng)年(nián)在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高(gāo)股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市(shì)值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前(qián)依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的(de)表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择(zé)。继(jì)续宽松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个(gè)世界第三(sān)大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，从经济合作与发展组织(zhī)的(de)经济(jì)前(qián)景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩似(shì)乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为(wèi)导向的企业正受益(yì)于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市到(dào)今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或(huò)将延续(xù)下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于(yú)低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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