大家周末好(hǎo)，先来看下(xià)重要(yào)消(xiāo)息。

　　塞尔维亚总统下令军队进(jìn)入(rù)最高战(zhàn)备状(zhuàng)态，紧急向与科索沃行(xíng)政线方向移动(dòng)

　　据塞尔(ěr)维(wéi)亚南通社26日消息，塞(sāi)尔维亚总统(tǒng)武契奇当天下(xià)令，将塞尔维亚军队的战备状态提升到(dào)最高等(děng)级，并紧急(jí)向与(yǔ)科(kē)索沃行政线方向移动(dòng)。

　　报道称(chēng)，武契奇提升(shēng)塞尔维亚军(jūn)队战备状态与(yǔ)科索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科索沃北部兹韦钱塞族区塞(sāi)族民众与科(kē)索沃(wò)阿族警察发生(shēng)冲突，阿族警察在冲突中使用了催泪(lèi)弹和震爆(bào)弹，并闯入了兹韦(wéi)钱区行政大(dà)楼。目前兹韦钱区已经(jīng)被(bèi)科索沃特警(jǐng)封(fēng)锁(suǒ)。

　　科(kē)索沃(wò)是(shì)塞(sāi)尔(ěr)维(wéi)亚的自治(zhì)省，1999年科索沃战争结束后由联(lián)合国托(tuō)管。2008年，科(kē)索沃单方面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥有主权。

　　通(tōng)胀(zhàng)超(chāo)预(yù)期上行！这一数据创(chuàng)年内新高(gāo)，美联储年内不(bù)降息？

　　5月26日(rì)，美国商务部(bù)最新数据显示，美国(guó)4月PCE物价(jià)指数同比上涨(zhǎng)4.4％，高于预期值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超出预期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最(zuì)爱通胀指标(biāo)——剔除食物和能源后的核心PCE物(wù)价(jià)指数同比(bǐ)增长4.7％，超出预(yù)期4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前值和预(yù)期(qī)值(zhí)0.3％，增速创2023年1月以来新高(gāo)。

　　与此同时，追(zhuī)踪与当前经(jīng)济周(zhōu)期相(xiāng)关的通胀压力(lì)的周(zhōu)期性核心PCE仍然(rán)非(fēi)常高，处(chù)于1985年以来的最高记录(lù)。

　　美联储政策(cè)利(lì)率期货合(hé)约交易商周五(wǔ)加大(dà)了对美联储将继续加息的押(yā)注，数据公布后(hòu)，这(zhè)些合(hé)约(yuē)的(de)隐含(hán)收益率(lǜ)上升，定价美联储在6月会议上将(jiāng)基准(zhǔn)利率目标区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个(gè)百分点(diǎn)的可(kě)能性约为60％。

　　据(jù)华尔街日报报(bào)道，交易员们一直坚信，美联储今年将多次降(jiàng)息。但他们最(zuì)终承认(rèn)，基于对期(qī)货的押注(zhù)，今年降(jiàng)息的可能性不大(dà)。现在，他们(men)预计在2024年之前不(bù)会(huì)降息，而且(qiě)2024年的降息(xī)幅度低(dī)于此(cǐ)前的预期。强劲的经济增长(zhǎng)、通胀(zhàng)数据、劳(láo)动力市(shì)场以及债务上限(xiàn)担忧的缓解降低了今年降息的可能性。交易员们现(xiàn)在(zài)认为(wèi)，6月(yuè)份的会(huì)议可能会考虑加息25个基点(diǎn)。市场预计联邦基金利率将在2024年底降至(zhì)3.5％，就在(zài)一个(gè)月前，衍生品(pǐn)市(shì)场预(yù)计基(jī)准利率(lǜ)届(jiè)时(shí)将降(jiàng)至3％。

　　短期(qī)内煤(méi)化工品(pǐn)种(zhǒng)暂难(nán)走出弱周期

　　近期化(huà)工板块整体走势偏弱(ruò)，油(yóu)化工与煤化(huà)工(gōng)板块略显分化。期货日报记(jì)者观察到，煤(méi)化(huà)工品种无(wú)论是(shì)下跌幅度，还是下行斜率，均(jūn)大于油化工品(pǐn)种。以PTA等原料成本(běn)端为原油的品(pǐn)种，在(zài)原油下跌幅度不大的情(qíng)况下，跌(diē)幅较小；而以尿素(sù)、甲醇原料成本端(duān)为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对(duì)此，国投安信期货(huò)能源首席分析师高明(míng)宇解释说，终端(duān)产(chǎn)品这一分化的根源还是(shì)原料端表现的差(chà)异。“俄(é)乌冲突(tū)的战争风(fēng)险溢价(jià)将能源危机在期货市场的影射推向顶峰，2022年(nián)下半年起市(shì)场进入(rù)衰退交易主(zhǔ)题(tí)，且目前工业品整(zhěng)体仍处(chù)于(yú)衰退交易的中后场。”她称。

　　“从(cóng)能源(yuán)板(bǎn)块内(nèi)部来看，前(qián)期(qī)原油价格的下行已(yǐ)触碰(pèng)到中东主要(yào)产(chǎn)油国的财(cái)政盈(yíng)亏平衡成本、页岩油(yóu)生产商边际产油成本(běn)、美国收储目(mù)标价位，在美国(guó)页岩油非常(cháng)规能源产量增速持续不达(dá)预期(qī)的情况下，以沙特和(hé)俄罗斯(sī)主导的OPEC+主动减产再度推动(dòng)原油供给约束的兑现，在能源(yuán)品(pǐn)的下行(xíng)趋势中原(yuán)油的(de)成本(běn)支撑、供应减量率先(xiān)发生(shēng)，价格也率先(xiān)呈现震荡筑底的(de)迹象。”高明(míng)宇(yǔ)如是(shì)说。

　　而对(duì)于煤炭(tàn)而言，年初(chū)以来港口Q5500动力煤(méi)均价1092元(yuán)/吨，仍远高于(yú)国内三西(xī)主产区动(dòng)力煤的边际(jì)到港成本900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭全行业利润丰厚的(de)情况下供应有增无减，宽松的供需面持(chí)续带动(dòng)产业链各环节累库，价(jià)格下跌趋势(shì)明(míng)确，亦(yì)对近期(qī)煤化工(gōng)品(pǐn)种构成(chéng女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗)较大压(yā)制。

　　“今年(nián)年初以来，煤炭价格(gé)整体便处于震荡下(xià)行的趋势中，原料煤(méi)炭成本端的(de)支撑弱化，使(shǐ)煤(méi)化工品种的估值中枢(shū)不断(duàn)下移。”中(zhōng)信建投期货分析师刘书源表示，相较(jiào)于煤炭(tàn)，原(yuán)油整体为区间弱势震荡的走势，并未出现较大(dà)的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言，本周持续走弱(ruò)未见(jiàn)反转迹象。”方正中期期货研究院上海分院负责(zé)人夏聪(cōng)聪解(jiě)释说，煤化工市(shì)场(chǎng)缺乏(fá)利好(hǎo)驱动，消息面(miàn)无(wú)利(lì)好刺激，导致行(xíng)情持续(xù)低迷。国内煤炭(tàn)市场供(gōng)应存在保障，在进口煤增加的情况下，市场可流通货源(yuán)充裕(yù)，今年受到天气因素的影(yǐng)响，水电出力预计逐步好转(zhuǎn)，电(diàn)煤需求存在(zài)增加，但增(zēng)速或放(fàng)缓。

　　在她看来，煤(méi)炭(tàn)市(shì)场价格仍存在下(xià)调可能，成本(běn)端难以提供有力支撑。加之煤化工整体需求端不佳(jiā)，高(gāo)温雨(yǔ)季部分(fēn)区域需求受到(dào)影响。需求处于季节性淡季(jì)，下游用煤企业库存水平偏高，价(jià)格承压下行，煤(méi)化工(gōng)受到(dào)成本端(duān)的拖累。

　　事实上(shàng)，煤化工近期的持(chí)续走(zǒu)弱也与宏观需求弱(ruò)势以(yǐ)及自身(shēn)品种的产能(néng)投(tóu)放周期有(yǒu)关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿素的(de)终端工厂，在经历疫情(qíng)几年之后，并未(wèi)重启，所以(yǐ)终端(duān)产品的需求(qiú)并没有因疫情(qíng)解封后，出(chū)现显著恢复。叠加近期(qī)港口和坑口煤价加速下跌，导致煤化工品种的估(gū)值中(zhōng)枢不断下移(yí)，难见反转。”刘书源称。

　　记者了(le)解(jiě)到，随(suí)着煤炭(tàn)的大(dà)幅走弱(ruò)，目前甲醇企业亏损较之前有所放(fàng)大。“煤化工产业链上下游均弱化，尽(jǐn)管成本端松(sōng)动，但(dàn)煤化工品种自身表现同样低迷，面临较大的(de)亏损压力(lì)。”夏聪(cōng)聪表示，近期，甲醇期货价(jià)格创(chuàng)2020年10月份以(yǐ)来新低，现货价格同步走低，内蒙地区女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗报价跌破2000元/吨，价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)幅度大于(yú)原料(liào)端，利(lì)润修复过程中止。“今年以来，从甲醇成(chéng)本理论核算来看，行业整体处于(yú)不景气阶段。”她(tā)称。

　　对(duì)此，刘书源也表(biǎo)示，由于(yú)甲醇现货价格(gé)不断创(chuàng)下新低，部(bù)分(fēn)地区现货价格(gé)回到历(lì)史低(dī)位(wèi)，上(shàng)游甲(jiǎ)醇生产企(qǐ)业(yè)整体利润并没有随着煤(méi)价回(huí)落、采购成本下(xià)降而明显转(zhuǎn)好。“尤其是单一的(de)煤(méi)制(zhì)甲醇企(qǐ)业，理论亏(kuī)损幅度较大，且部分内地企业有(yǒu)传(chuán)出(chū)因甲醇价(jià)格太(tài)低，出现停车或者降负的消息，后续值得(dé)持续关(guān)注这一问题。”刘书(shū)源如是说。

　　受(shòu)访人士普遍(biàn)认为，短期(qī)，煤化工(gōng)品种暂难走出弱周期的迹象。“经历过前几年的持(chí)续投产，国内甲醇和尿素(sù)的产能不(bù)断扩张，当前(qián)下游的(de)需求难以匹配新增的产能，未来(lái)其价格可能在1—2年(nián)都维持较低水平，从而开启倒逼(bī)上游降负或者去产能的阶段(duàn)，后续大(dà)概率是一个产(chǎn)能(néng)的上下游再平衡周期(qī)。”刘书源称。

　　在夏(xià)聪聪看来，煤化工能否走出偏弱周(zhōu)期主要取决于(yú)需求的(de)恢(huī)复情况(kuàng)，下(xià)半年部分(fēn)品种(zhǒng)面临较大投产(chǎn)压力，进口(kǒu)体量大(dà)的品种将受到低价进(jìn)口货(huò)源的(de)冲击，中长期看，煤化工(gōng)行情难有起色，即使存在上(shàng)涨，也表现为长期下跌后的反弹，而不是行(xíng)情的反转。

　　油制强于煤制的可能(néng)性依然较大

　　采(cǎi)访中(zhōng)记者了解(jiě)到，近(jìn)期能源化工（尤其(qí)是油(yóu)化工）板块较为(wèi)强势主要(yào)还是基于原料端的(de)驱动。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师杜冰沁(qìn)介绍(shào)，本周(zhōu)原油整(zhěng)体呈(chéng)现先(xiān)抑(yì)后扬的走势，受到(dào)供需(xū)基本面收紧的前景提振油价上涨，带动油化工(gōng)板块(kuài)表现较为坚挺。

　　“在(zài)本轮大(dà)宗(zōng)商品多数下跌的行情中，原油尽管受到美国债(zhài)务上限谈判(pàn)陷入(rù)僵局(jú)带来的宏观(guān)情(qíng)绪扰动(dòng)，但是沙(shā)特能源部(bù)长发言力挺油价和G7在其年(nián)度领(lǐng)导人会议(yì)上承诺将加大力度打击俄罗斯逃避其石(shí)油(yóu)和燃料出口(kǒu)价格上限的(de)行(xíng)为都对(duì)于油价(jià)起(qǐ)到(dào)提振作用。”杜冰沁表(biǎo)示，从基本面来(lái)看，下半(bàn)年(nián)全(quán)球原油(yóu)供需将进一步收紧。IEA最(zuì)新(xīn)月(yuè)报预计(jì)今年全球需求(qiú)同比增加220万桶/日，主要(yào)来自于(yú)中(zhōng)国(guó)需求(qiú)复(fù)苏的(de)持续；同时美(měi)国(guó)宣(xuān)布将在8月收储300万桶，叠加美国(guó)即将进入夏(xià)季汽(qì)油(yóu)消(xiāo)费旺季(jì)。“原(yuán)油维持强势从成本(běn)端(duān)带(dài)动油化工整体强(qiáng)于煤(méi)化工。”她称。

　　目(mù)前来看，油化(huà)工较煤化工(gōng)较强的关键原因还是(shì)在于原料端。在杜冰沁看(kàn)来，本周EIA和API商业原油(yóu)库(kù)存超预(yù)期大幅下(xià)降，主(zhǔ)要源自原油进口的(de)大幅下(xià)降和随着出(chū)行旺季来临(lín)显著增长的(de)需求；包括汽油和(hé)精炼油在内的成(chéng)品油库存(cún)均(jūn)出现不同程度的下降，同时汽、柴油表需也环比增加50万桶/日(rì)左(zuǒ)右。

　　“尽管短期俄罗斯(sī)减(jiǎn)产(chǎn)不及(jí)预期，但沙(shā)特能源(yuán)部长发言(yán)力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的(de)会议上考虑进一步减产，叠加美国的收储均将收紧下(xià)半(bàn)年(nián)全球原油平(píng)衡表。但在美国债务上限(xiàn)谈判达成一致前，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性仍然会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)市场情(qíng)绪(xù)。”杜冰沁认为(wèi)，短期市(shì)场需关注美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判结(jié)果和6月4日OPEC+会议(yì)决议(yì)。

　　对此，申万期(qī)货能化高(gāo)级(jí)分析师陆甲明认为，6月(yuè)份OPEC+的月度会议将近(jìn)。考虑目(mù)前油价被市场接(jiē)受度提升，预计(jì)6月化(huà)工品市场对标的(de)原油成本将基本(běn)维持5月平(píng)均价格水(shuǐ)平。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议可能不会有(yǒu)动(dòng)作。“考虑目前(qián)油(yóu)价被(bèi)市场(chǎng)接(jiē)受(shòu)度提升。预(yù)计6月(yuè)化工品市场对标的(de)原(yuán)油(yóu)成本将基本维(wéi)持5月平均(jūn)价格水(shuǐ)平(píng)。”陆甲明(míng)说。

　　实际(jì)上，5月份至今，国内石脑(nǎo)油制的(de)聚乙烯生产毛利，已经从500多元(yuán)/吨(dūn)，逐步跌落至-500多元/吨(dūn)。虽(suī)然油价也有下跌，但由于聚乙烯自身现(xiàn)货价(jià)格表(biǎo)现更弱，因而以原油(yóu)折算成本的加工(gōng)利润反而出现了下(xià)降。

　　“展望后市(shì)，原油供(gōng)应(yīng)端的(de)利好已进入兑现期(qī)。”高明宇认为，OPEC及(jí)俄罗斯的减产已在原(yuán)油(yóu)及成品油发运船期中有所体(tǐ)现(xiàn)。“加(jiā)拿(ná)大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产及3月(yuè)末起暂(zàn)停(tíng)的伊拉克45万桶/天北向(xiàng)原油出(chū)口仍未恢复，亦对本无弹性的原油供应构(gòu)成扰动。且近期沙特(tè)能源部长再次对原油市(shì)场做空者发出警告，面对欧美(měi)银(yín)行业危机和(hé)美(měi)国债务上限谈(tán)判(pàn)带来的需求端(duān)不(bù)确定性(xìng)，不排除(chú)OPEC+在6月4日会议再次减产(chǎn)的小概率(lǜ)事件发(fā)生，二季(jì)度(dù)起的基(jī)准去(qù)库预期仍将为原油(yóu)带来相对支撑(chēng)。”她称(chēng)。

　　“下个阶段(duàn)，化工品(pǐn)表现中，油制强于煤制的可能(néng)性依然(rán)较大。”陆甲(jiǎ)明表(biǎo)示，原料价格表现上，目前国内煤炭供给相对充裕(yù)，因此煤炭价格下行(xíng)的趋势依然存(cún)在。原油方面，夏(xià)季是成品油(yóu)消费(fèi)高峰，因(yīn)此油价(jià)往往(wǎng)容易(yì)获得支(zhī)撑(chēng)。因此，成本端强弱反差或依(yī)然存在。

　　同(tóng)样，在高明宇看来(lái)，在(zài)国内(nèi)动力煤(méi)市(shì)场中(zhōng)下游库存有(yǒu)效去(qù)化，或低价(jià)格(gé)刺(cì)激内产、进口兑现减量预期之前，油(yóu)化工结(jié)构性强于煤(méi)化工的行情仍(réng)然(rán)有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗