5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了(le)招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期(qī)和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然(rán)有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险(xiǎ放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受n)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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