一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么)越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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