财(cá二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效i)联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的(de)持(chí)有人(rén)是(shì)相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资(zī)金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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