5月(yuè)23日，医(yī)药股开盘拉升，复(fù)星(xīng)医药(yào)、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康(kāng)德、智飞生物、沃森生物、长春(chūn)高(gāo)新等涨超1％。

　　医(yī)药板块(kuài)今年(nián)以来持续处(chù)于(yú)低位水平(píng)，具有较(jiào)大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药(yào)生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)分(fēn)位数(shù)水平。

　　在(zài)AI、中特估主(zhǔ)题(tí)行情逐渐(jiàn)熄火后，医(yī)药板块作为(wèi)老赛道(dào)是否能有反弹行情(qíng)？在(zài)后疫(yì)情时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱动(dòng)因素(sù)？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续(xù)改善(shàn)

　　医药行业(yè)复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第一(yī)季(jì)度的影响将会逐步消退(tuì)，医药行业的基本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增(zēng)速相(xiāng)比，收(shōu)入(rù)增速下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角(jiǎo)度来看(kàn)，在(zài)2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度(dù)的(de)28.51倍提(tí)升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度(dù)，创新药板块的营收与(yǔ)去(qù)年(nián)同期相比(bǐ)增加了(le)6.56％，研发总支出的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已根号20等于多少 化简 根号怎么算经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营(yíng)数据来看，除(chú)去创新药(yào)和疫情受益细分领域，医药(yào)板(bǎn)块中具(jù)有较(根号20等于多少 化简 根号怎么算jiào)好成长能力的低估值板(bǎn)块(kuài)有原(yuán)料药、医疗(liáo)设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药(yào)、器(qì)械企业(yè)的产品销售前景，国内市场仍未(wèi)达(dá)到预期，原因在于近几(jǐ)年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并未增加太(tài)多(duō)，增速中(zhōng)的增(zēng)量大部(bù)分(fēn)都被用于疫(yì)情相(xiāng)关行业。

　　这也是为(wèi)什么(me)，国内(nèi)的医(yī)疗行(xíng)业(yè)，增长速度并不(bù)快。首(shǒu)先，结构性的分(fēn)化是(shì)非常明显的，传统(tǒng)药(yào)企必须要给(gěi)创(chuàng)新留出空间，比如在过(guò)去(qù)的三(sān)年中，港股创新药企(qǐ)的年化营收(shōu)增速高(gāo)达70％。对本(běn)土(tǔ)医药企业而言，要实(shí)现(xiàn)高速发展，必(bì)须要双(shuāng)管齐下(xià)，在本土市(sh根号20等于多少 化简 根号怎么算ì)场之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是(shì)

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在(zài)总需(xū)求复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求的新基建板(bǎn)块(kuài)或是最具有确定性的领域之(zhī)一(yī)，一定程度上(shàng)或(huò)仍是今年医药投资的胜(shèng)负(fù)手(shǒu)。

　　我国继续推进优质医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉、区域平衡(héng)分布，医疗新基建(jiàn)再获(huò)政(zhèng)策扶(fú)持。4月13日(rì)，国家(jiā)卫生健康委(wěi)员(yuán)会召开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医(yī)疗资源(yuán)下移、区域平衡布局。县(xiàn)医院作为县级医(yī)疗卫生(shēng)服务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过(guò)开展(zhǎn)三级医院对口帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗(liáo)资源下移，不断提高县级(jí)医(yī)院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才(cái)、技术(shù)、管(guǎn)理的下(xià)移，通(tōng)过城市三级医院的对口支援，托管，建(jiàn)立(lì)医联(lián)体，远程医疗等多种形式(shì)，满(mǎn)足县域(yù)居民(mín)的基(jī)本医(yī)疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县范围内解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在接下来的工作(zuò)中，将继(jì)续推(tuī)进临(lín)床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指导各地(dì)按照“搭平台(tái)，建载(zài)体，促融合”的(de)思路，重点加(jiā)强群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病理学等专科建设(shè)，补齐资(zī)源短板，完成预期的建设任务。随着(zhe)具体政策的出台，相关的(de)基层医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像(xiàng)器材、生命(mìng)信息设备和心血(xuè)管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的(de)发展空间。其(qí)中的个(gè)股有：联影医疗(liáo)、万东(dōng)医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心脉(mài)医(yī)疗(liáo)、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市(shì)场持续扩张。随(suí)着(zhe)国家继续支持优质医(yī)疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到(dào)优化(huà)，促进更多优质的医疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基层医疗机构(gòu)的(de)采(cǎi)购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要(yào)加强医疗卫(wèi)生领域的基础设施建(jiàn)设的背景下(xià)，预计医疗器械采购(gòu)将更(gèng)加宽(kuān)松(sōng)，这将推动(dòng)医疗器(qì)械(xiè)市场(chǎng)的快速发展。在政策推动下(xià)，国产品牌(pái)有(yǒu)望凭借高性价比的优势加速(sù)进入医院，长期而(ér)言，随着(zhe)多项政策(cè)支持(chí)的持续加强，国产替代(dài)将逐步加速，相关大型医(yī)疗器(qì)械的龙(lóng)头(tóu)厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议(yì)关注国内高端医(yī)疗(liáo)设备(bèi)的龙头企(qǐ)业：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些企(qǐ)业具有较好的产品性(xìng)能、较好的(de)渠道和(hé)较(jiào)强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 根号20等于多少 化简 根号怎么算