北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二(èr)个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会(huì)发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，他们(men)的行为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)商业地产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼误的(de)投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是(shì)一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国家的资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各(gè)自的(de)问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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