一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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