5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落(luò)实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净(jìng)息差(chà)不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调(d腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码iào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了(le)实(shí)体经济所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大(dà)型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码rong>德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调(diào)存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下(xià)调(diào)带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续(xù)进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能(néng)力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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