大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用无人妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资(zī妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思)者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品(pǐ妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思n)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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