用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定(dìng)增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却(què嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di)还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的(de)进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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