近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿元且(qiě)净(jìng)利润67.96亿元的兴(xīng)发集团，其旗下子(zi)公(gōng)司兴福(fú)电(diàn)子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产(chǎn)品是半导体加工(gōng)过程(chéng)中的关(guān)键材料，公司客户包括长江存储、华虹集团、中(zhōng)芯国(guó)际等，也获得大(dà)基(jī)金(jīn)二期(qī)入(rù)股。

　　不(bù)过有意(yì)思的(de)是(shì)，兴福电子第二大客户竟然(rán)是可口(kǒu)可乐，这也(yě)无(wú)意(yì)间(jiān)透(tòu)露了一个冷知识——可口可(kě)乐生产(chǎn)过程中使(shǐ)用的(de)磷酸(suān)，原来不只是(shì)常规的(de)食(shí)品级磷酸，还用到(dào)了更高纯(chún)度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴(xīng)福电子间接控股股东还与(yǔ)第(dì)二(èr)大股东有可复活的(de)对赌协议(yì)。且(qiě)其(qí)中一条(tiáo)比(bǐ)较少见(jiàn)，即在兴福电子正(zhèng)式(shì)申(shēn)报(bào)IPO后的(de)18个月内仍未(wèi)实现(xiàn)合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福电子主要从(cóng)事从事湿电(diàn)子化学品业务(wù)，公司产品包括磷酸(suān)、硫酸等。公司磷酸产品按照(zhào)纯度等级(jí)分为(wèi)电(diàn)子级磷酸(suān)、食品(pǐn)级磷(lín)酸，电子级磷酸可分为(wèi)IC级磷酸和(hé)面板级磷(lín)酸。各磷酸产(chǎn)品的(de)纯度等级由高到(dào)低(dī)分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷(lín)酸＞食(shí)品级(jí)磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电子在(zài)生产电子(zi)级磷酸、电子级硫酸(suān)的同时会产生(shēng)部分食(shí)品级磷酸、工(gōng)业级硫(liú)酸等产品。其(qí)中2022年(nián)食品级磷酸的主营(yíng)业(yè)务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入(rù)摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　这里(lǐ)有个点(diǎn)值得(dé)一(yī)看，兴福电子2022年第二大客户(hù)为可口可(kě)乐，金额(é)为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主要(yào)销售内容为磷酸(suān)产(chǎn)品。这个(gè)销(xiāo)售金额比兴福电子当年食品级(jí)磷(lín)酸的(de)主营业务收入多出串子是什么意思网络，足球串子是什么意思了(le)4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子电子级磷酸(suān)产品除销售给集成电路行业、显示面板行业客(kè)户外，还(hái)销售给可口可(kě)乐公司、化工品贸易商等其他行业客户。由(yóu)于(yú)可口可乐(lè)公司对(duì)磷酸产品的(de)品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的(de)磷酸产品(pǐn)等级实(shí)际为符(fú)合食品级要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿(yì)元，归母净(jìng)利润(rùn)分别(bié)为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元(yuán)。

　　这里(lǐ)有三个看点(diǎn)。一是，兴福电子(zi)2022年12月进(jìn)行过前期会计差(chà)错更正及追溯调整，比如兴福电子原报(bào)表2020年净利润(rùn)为(wèi)-744.2万元，调(diào)整后(hòu)为-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二(èr)个点为(wèi)，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某(mǒu)会计师事(shì)务(wù)所合伙(huǒ)人(rén)对记者表示(shì)，非经(jīng)常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，或是(shì)虽与经营业务相关，但由(yóu)于其(qí)性质、金额或(huò)发生频率，影响(xiǎng)了真实(shí)、公允(yǔn)地反(fǎn)映公司(sī)正常盈利能力的各项收(shōu)入、支出(chū)。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常性损益后，兴福电子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为(wèi)，兴(xīng)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思福电(diàn)子(zi)2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主(zhǔ)营(yíng)业务毛利率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和(hé)2022年的有关毛利率，已经超过申报稿列举的(de)同行业可比公司平均水平。对此，兴(xīng)福电子在(zài)申报稿中(zhōng)表(biǎo)示，2021年以来公(gōng)司陆(lù)续实现众多集成电(diàn)路客户(hù)的产(chǎn)品认证及批量供货(huò)，毛利率水平(píng)较高的集成电(diàn)路用湿电子化学(xué)品销售收入(rù)占比持(chí)续提升，且公司根据(jù)部分产(chǎn)品原材(cái)料价(jià)格上涨情况适时调高了(le)产(chǎn)品销售(shòu)价格(gé)，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那(nà)么，在此情(qíng)况下，兴福电子(zi)未来(lái)毛利率还有多(duō)少(shǎo)上(shàng)升(shēng)空间(jiān)？如果不靠(kào)涨价，兴福电(diàn)子未来是否(fǒu)还能(néng)持续提(tí)高业绩？

　　从(cóng)股(gǔ)权结构(gòu)来看，兴福电(diàn)子(zi)控股股(gǔ)东为(wèi)上市(shì)公司兴发集团，其直接持(chí)有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的(de)间接控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二大股东为国家集成电路基(jī)金二期，持(chí)股比例(lì)为(wèi)9.62％。需要指出的(de)是(shì)，兴福(fú)电子间接控(kòng)股(gǔ)股东宜昌兴发与国(guó)家集成(chéng)电(diàn)路基(jī)金二(èr)期之间存在(zài)对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但(dàn)回购权和随售权(quán)存在可以“复活”的条(tiáo)件，且其中一(yī)条比较少见，即“兴福电(diàn)子正式申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内仍未(wèi)实(shí)现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合(hé)格(gé)IPO是指通过上市委审议，还(hái)是指(zhǐ)拿到证监会批文？

　　如果是(shì)指通过(guò)上(shàng)市(shì)委(wěi)审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企业比较(jiào)少，但不是没有例(lì)外。比如，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科(kē)创板栏目显示，处于正(zhèng)常(cháng)待审核阶段的合合信息和先(xiān)正达，受理日期已经超(chāo)过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监会批(pī)文(wén)，也有企业超过。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示(shì)，20家(jiā)提交注册(cè)的企业中有2家受(shòu)理日期(qī)已经过去18个(gè)月(yuè)。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎(yì)怎(zěn)么样的(de)剧情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福电(diàn)子此次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超(chāo)过1亿(yì)股，占(zhàn)发行后(hòu)总(zǒng)股份的(de)27.78％。以此计算，兴福电子达(dá)到的目标估值为54亿元。值得一(yī)提的(de)是(shì)，15家战(zhàn)略投资(zī)者2021年(nián)12月对兴福电(diàn)子(zi)增资时，公司的投后(hòu)估(gū)值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀(xī)释(shì)作用后(hòu)，15家战略投资者的(de)增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季(jì)度业绩如何(hé)？

　　兴福电(diàn)子重(zhòng)大经常性关联采购主要(yào)系向(xiàng)关联方采(cǎi)购(gòu)黄磷(lín)、液体三氧化硫(liú)等(děng)原材料(liào)、电力(lì)等能源以及建筑工程服务(wù)。2020年(nián)至2022年(nián)，兴福电子的(de)重(zhòng)大经常性关联采购金额（不含(hán)建筑(zhù)工程(chéng)服(fú)务采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占(zhàn)营业(yè)成(chéng)本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控(kòng)股股东宜(yí)昌兴发的下属公司采(cǎi)购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的(de)关联采(cǎi)购占比较高。比(bǐ)如，报(bào)告期内，公司普(pǔ)通黄磷关(guān)联采购金额(é)占同类(lèi)产品(pǐn)采购总额的(de)比例(lì)分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三氧化(huà)硫(liú)关联采(cǎi)购金额占同(tóng)类产品(pǐn)采购总额的(de)比例(lì)均(jūn)为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示(shì)，在主营业务方面，兴福电子是控股(gǔ)股东(dōng)兴发(fā)集团合并报表范(fàn)围内(nèi)唯一(yī)从事湿电(diàn)子化(huà)学(xué)品相关(guān)业务的主体，与兴发集团(tuán)及其控(kòng)制(zhì)的其他(tā)公司主营业务及应(yīng)用(yòng)领域不同。

　　虽然兴福电子(zi)没有在申报稿中对2023年第一(yī)季度业绩(jì)进行预(yù)测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团(tuán)2023年第一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入为65.71亿(yì)元，同比下(xià)降23.37％。兴发(fā)集团归母净利润为(wèi)4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公(gōng)告中(zhōng)表示，归母净利润(rùn)较(jiào)上(shàng串子是什么意思网络，足球串子是什么意思)年同期(qī)大(dà)幅降(jiàng)低，主要是(shì)受市场供需变化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦、有(yǒu)机(jī)硅DMC等周期性产品市(shì)场(chǎng)价格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价格已跌至行业(yè)成本线附(fù)近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业(yè)成本线。在价格下跌(diē)过程(chéng)中，公司上述产(chǎn)品产销量同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集(jí)团也在公告中谈(tán)及湿(shī)电子化学(xué)品，即公(gōng)司(sī)湿电(diàn)子化学品(pǐn)、特种化学品、食(shí)品添加剂(jì)等成长性产品市场需求总体良好，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另(lìng)一则公告显示(shì)，湿电子化(huà)学品2023年第一季度(dù)平均售价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨(dūn)下(xià)降(jiàng)了16.44％。

　　由于(yú)兴发集团(tuán)2022年第一(yī)季度统计口径不太(tài)一样，销量数据(jù)不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以(yǐ)不(bù)太好具体判断湿电子(zi)化学品相关(guān)收入的变化。

　　那(nà)么，在(zài)平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年(nián)第一季度的业绩具(jù)体表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集团(tuán)公告

　　违(wéi)法违规方面，兴福电(diàn)子(zi)曾(céng)受到宜昌市猇亭(tíng)区(qū)城市管理执法局的行政(zhèng)处罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原因(yīn)是兴福电子无证建(jiàn)设(shè)房屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴(xīng)福电子控(kòng)股股东兴发集团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月(yuè)被(bèi)上交(jiāo)所予(yǔ)以监管警(jǐng)示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 串子是什么意思网络，足球串子是什么意思