5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府)大(dà)卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票(piào)据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市(shì)场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工(gōng)智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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