近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带(dài)动焦(jiāo)炭期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的(de)供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需(xū)关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前(qián)焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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