今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前谢霆锋资产有百亿吗这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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