财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关(guān)的一个(gè)重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区(qū)的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相(x钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思iāng)较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于参考资产的(de)面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个(gè)地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(ch钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思āo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区(qū)分(fēn)优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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