随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(z0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号ī)）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的(de)提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合(hé)主要提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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