近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎ非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么o)城(chéng)期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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