在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近(jìn)三(sān)月即将迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规(guī)模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市(shì)场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短期快速上浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市olor: #ff0000; line-height: 24px;'>浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市涨很可(kě)能估值(zhí)虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡(héng)和多元化的布(bù)局(jú)，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续(xù)上(shàng)升的(de)话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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