“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的(de)19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生(shēng)产连续(xù)三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业(yè)目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就(jiù)业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消息(xī)意味着更(gèng)多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和(hé)金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克兰(lán)提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天(tiān)然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际(jì)政治格局(jú)中，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来说非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储的对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前(qián)云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个(gè)别(bié)企业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎(tāi)样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面(miàn)消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿面，春节前(qián)市(shì)场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资金再次(cì)做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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