钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度(dù)较低，导致其研发(fā)进度大大落后于(yú)了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇(huì)鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨(yáng)磊(lěi)和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分(fēn)析师和个(gè)人投(tóu)资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各种细(xì)节。根(gēn)据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收(shōu)出7个(gè)涨(zhǎng)停板(bǎn)，市(shì)值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公司(sī)股(gǔ)价也(yě)往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而(ér)随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时(shí)间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召(zhào)开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术(shù)水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所关注函回(huí)复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修及设(shè)备(bèi)成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的(de)钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和(hé)鼠标等(děng)输(shū)入类(lèi)设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回函(hán)中，传艺科(kē)技(jì)曾(céng)详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司(sī)公告(gào)称，传(chuán)艺科技(jì)及子(zi)公司拟向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合(hé)银团申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池(chí)项目(mù)。根(gēn)据最新的调研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银(yín)行处于(yú)正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加(jiā)总便知，家(jiā)底(dǐ)不(bù)厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣(jùn)工(gōng)投产，达(dá)产达(dá)效(xiào)后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前(qián)基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故(gù)事并(bìng)不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的(de)2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电动(dòng)车领域(yù)实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外(wài)，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电(diàn)动(dòng)车及电动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户签订(dìng)了(le)销售订单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合(hé)作意(yì)向(xiàng)洽谈(tán)等工(gōng)作”等(děng)进(jìn)行回复。至于(yú)具体的客户(hù)名称(chēng)和订单金(jīn)额，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产(chǎn)能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池(chí)落地的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比(bǐ)例(lì)的替代(dài)。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分自信，其在(zài)调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠(nà)电(diàn)池(chí)市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资(zī)者关(guān)系活动记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池(chí)是(shì)在此前(qián)锂(lǐ)价(jià)飙涨的(de)背景(jǐng)下作为(wèi)“替(tì)代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠电池成本基本相当(dāng)；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠离子电池(chí)正、负极材料(liào)价(jià)格(gé)可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离(lí)子(zi)电池的(de)成本优势(shì)就(jiù)依(yī)然存(cún)在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望(wàng)进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下(xià)时，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持(chí)续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的价(jià)格，一般给到客户的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更(gèng)募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万(wàn)元(yuán)募资(zī)的(de)FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园(yuán)区核(hé)心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为全(quán)资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中的(de)SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效(xiào)益与预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的预期相去甚远。

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