昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待(dài)下游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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