钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司释(shì)放(fàng)钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技(jì)股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场(chǎng)对(duì)传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何(hé)撬(qiào)动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的(de)产能(néng)又(yòu)该如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预(yù)期(qī)天差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子(zi)电(diàn)池同时期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其(qí)研发(fā)进度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代(dài)推出(chū)第(dì)一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技(jì)于(yú)去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子(zi)科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙公司(sī)江苏(sū)传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨停(tíng)，当(dāng)日盘(pán)后公(gōng)司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名(míng)分析(xī)师和个(gè)人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目(mù)中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠(nà)电项(xiàng)目(mù)进(jìn)展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也(yě)往往在公(gōng)告披露(lù)后录得(dé)大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的(de)时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉(diào)头向下(xià)，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过(guò)山车(chē)”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有(yǒu)游资推(tuī)波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前(qián)对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划(huà)的(de)钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月(yuè)底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的(de)说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经营规模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变(biàn)动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现(xiàn)金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的(de)回函(hán)中，传艺科技(jì)曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离子电池(chí)项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流紫菜是不是海鲜程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠电池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础(chǔ)上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对这个故事(shì)并(bìng)不再买账，除(chú)了资金(jīn)实(shí)力有限公司外，核心还(hái)在(zài)其(qí)大干快上(shàng)后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池(chí)与巨(jù)头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬(lǎo)们已经(jīng)走在前(qián)面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车(chē)和(hé)低(dī)速(sù)电动车领域实现装车(chē)应用。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及客户(hù)情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速电动车及(jí)电动工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了(le)销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名(míng)称和订(dìng)单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分析(xī)师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增(zēng)加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池落地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电池只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应用到多(duō)元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一(yī)时间(jiān)，锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够起(qǐ)到(dào)对锂电(diàn)池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应(yīng)安全，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂(lǐ)价(jià)一(yī)便宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电池的(de)一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)紫菜是不是海鲜等电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的(de)空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料(liào)价格(gé)可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断(duàn)发(fā)展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的(de)降本空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的(de)限制(zhì)，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电(diàn)池(chí)在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入(rù)局(jú)钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利(lì)润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在(zài)1月(yuè)9日的(de)调研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之(zhī)外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则(zé)从(cóng)传(chuán)艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部投入轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的(de)建设(shè)，并将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号(hào)的闲(xián)置(zhì)厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠(nà)离(lí)子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的后果就(jiù)是(shì)原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低(dī)下以及建(jiàn)成项(xiàng)目实际(jì)效益与预计(jì)天(tiān)差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多(duō)时(shí)间过去(qù)了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 紫菜是不是海鲜