昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨50克有多少参照物图片，50克有多少参照物六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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