个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户(hù)服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自(zì)身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业(yè)银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金(jīn)投(tó双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖u)资(zī)一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初(chū)步认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其(qí)他客(kè)户会随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优化方面(miàn)，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并(bìng)提供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该体系(xì)的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的(de)生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多(duō)的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了(le)不(bù)少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在开(kāi)户的(de)时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程(chéng)中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而(ér)更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达(dá)到(dào)资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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