金(jīn)融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式(shì)登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天(tiān)颓(tuí)势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市(shì)第(dì)一天市值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后，至(zhì)今没(méi)有酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近(jìn)7年时(shí)间第一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿(yì)港元，公开(kāi)发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意的(de)是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李渡并没(méi)有引入基石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引(yǐn)入两(liǎng)轮(lún)投(tóu)资者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿(yì)美(měi)元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元。

<买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜strong>　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力提供以(yǐ)酱香型为主的(de)次(cì)高端白酒产品的中(zhōng)国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖(jiào)及开(kāi)口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型(xíng)三(sān)大(dà)白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示(shì)，按2021年收(shōu)入计算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司，以及(jí)中(zhōng)国白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡归母净利润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增(zēng)速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分(fēn)别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之(zhī)一(yī)就是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的“豪(háo)横(héng)”的广(guǎng)告支出(chū)。财(cái)报显(xiǎn)示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分(fēn)别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公(gōng)司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广(guǎng)告(gào)开支分(fēn)别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货(huò)正在逐步增加(jiā)。报告期内(nèi)，公司(sī)存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释(shì)称(chēng)大部分存货为(wèi)基酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业(yè)的毛(máo)利率(lǜ)和(hé)“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操(cāo)盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒(jiǔ)行业的(de)老(lǎo)兵。1969年，吴向(xiàng)东出生(shēng)在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外贸(mào)学校毕业的吴(wú)向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新华联(lián)集(jí)团工(gōng)作。此(cǐ)后(hòu)四(sì)年，他(tā)升至新(xīn)华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副主席(xí)。也(yě)是在此，吴向东正式开(kāi)启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量做到湖(hú)南(nán)第(dì)一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒(jiǔ)市(shì)场竞争白(bái)热化，下(xià)游经(jīng)销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他(tā)在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六(liù)福(fú)在这一年诞(dàn)生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好运(yùn)福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人(rén)的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时(shí)间，金六福(fú)的广告投(t买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜óu)放(fàng)量(liàng)都是(shì)全国第(dì)一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下(xià)，金(jīn)六(liù)福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期一天能发(fā)出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵(guì)州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌(pái)湘窖和开(kāi)口(kǒu)笑(xiào)正式合(hé)并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际(jì)控(kòng)制的金东集团旗下共(gòng)有华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团(tuán)（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个(gè)产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究院(yuàn)发布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元(yuán)人民币财(cái)富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届全(quán)国糖酒商品交易(yì)会(huì)上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨(zī)询董事(shì)长(zhǎng)王朝(cháo)成放出“重磅(bàng)观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长期进入销量(liàng)负(fù)增长、收(shōu)入低(dī)增长或0增长、利润低增(zēng)长的(de)内卷(juǎn)时代(dài)，并且很可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业(yè)的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势(shì)，真正的(de)高端消费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库(kù)存仍(réng)未消化(huà)，区(qū)域酒借助消费恢(huī)复较(jiào)快。高端(duān)的(de)恢复没有看到更强的动(dòng)力(lì)，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊，一(yī)二季度上市公司(sī)业(yè)绩会(huì)出现增速放缓和进一(yī)步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期看趋(qū)势，现在存(cún)在三个矛盾：一(yī)是(shì)产区和供需(xū)的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销量(liàng)在下(xià)降；二是(shì)名酒企(qǐ)业都(dōu)在(zài)向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂(chǎng)会产生(shēng)矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下(xià)移，和地(dì)方酒企的渠道有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具(jù)体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的价位带，其(qí)原(yuán)因在于城市化(huà)，大(dà)部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数(shù)变小；超高(gāo)端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格(gé)带(dài)白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量数据(jù)。其中：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何(hé)方让我们(men)拭目以待。

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