美国银行业危(wēi)机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医(yī)学(xué)初(chū)创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成年人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的(de)数据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心自(zì)己资(zī)金的(de)安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银(yín)行业(yè)较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石(shí)油化(huà)工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔边(biān)疆区(qū)的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别(bié)演变成周度(dù)级别的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的(de)关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的进一步(bù)动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而(ér)在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会(huì)在接下来(lái)的(de)议息会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下(xià)，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油基本(běn)面状态(tài)要(yào)好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮(lún)原油(yóu)大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格的(de)突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商品压(yā)制的(de)预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时(shí)间观(guān)察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而(ér)言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑(jí)在(zài)于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力(lì)，预(yù)计(jì)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成(chéng)本下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升(shēng部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些)10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行(xíng)为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助于带(dài)动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也(yě)很可能(néng)演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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