分(fēn)析(xī)人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员(yuán)及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分追求(qiú)高收益的投资(zī)者造成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币(bì)市场基金是(shì)指因基金(jīn)资(zī)产规模较大或者投资者(zhě)人(rén)数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和金融体(tǐ)系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会认定(dìng)的(de)符合重要(yào)货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人(rén)户数(shù)来看，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提高产品的(de)透明度和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而保护(hù)投across 和 cross的区别，cross和across区别和用法(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构的风(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法fēng)险(xiǎn)管理能力，实(shí)现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水(shuǐ)across 和 cross的区别，cross和across区别和用法平(píng)的(de)前提下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管产(chǎn)品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基金的附(fù)加监(jiān)管要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自身(shēn)投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接(jiē)或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)发行(xíng)的证券市值不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行(xíng)的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性受限资产(chǎn)的规(guī)模合计不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持(chí)有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金(jīn)融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是为了(le)更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控和(hé)监督管(guǎn)理机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出(chū)了(le)明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的(de)风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中国证监会备案(àn)，中国证监(jiān)会(huì)对(duì)风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及(jí)相关市场主体依据(jù)风险应(yīng)对预案(àn)等对重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造成一定影响，例(lì)如(rú)可能会(huì)对一些(xiē)追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一(yī)些(xiē)货币(bì)基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相(xiāng)对(duì)于其(qí)他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升(shēng)了(le)重(zhòng)要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资(zī)分散(sàn)化(huà)、安全化(huà)程度将有提升，未来(lái)是否在公布的重点货币基(jī)金(jīn)名(míng)录(lù)内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人(rén)的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

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