编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热几十块钱的阿富汗玉是真的吗点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的(de)年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计几十块钱的阿富汗玉是真的吗，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过了(le)他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二行业(yè)。

　几十块钱的阿富汗玉是真的吗　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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