财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三(sān)表(biǎo)现(xiàn)强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　<我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词/p>

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求(qiú)预期(qī)的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰(tài)君(jūn)安表(biǎo)示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动(dòng)车(chē)的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规模去(qù)库存(cún)举措，这一(yī)举措在(zài)一(yī)季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词复(fù)至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关(guān)库存基本(běn)出(chū)清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了(le)市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协(xié)会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人士(shì)指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再(zài)到下游(yóu)车(chē)企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且(qiě)具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业(yè)内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价(jià)格(gé)下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大(dà)量中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比亚迪我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿(yì)新(xīn)能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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