财联社记者近(jìn)期(qī)从行业内了解到(dào)，信贷市场需求低迷持续之下，部分银行出现了(le)贷款最(zuì)优惠利率与同期理财(cái)收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的(de)罕见现(xiàn)象。

　　“我们个(gè)贷最(zuì)低(dī)已(yǐ)经(jīng)到(dào)年化3.65％左右(yòu)了，但投放依(yī)旧比较难(nán)。房(fáng)贷和前十年比那都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人对财(cái)联社记者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月(yuè)26日，财(cái)联社记者向兴业、广(guǎng)发等多(duō)家银行了解到，当(dāng)前抵押贷(dài)款最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测(cè)数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全(quán)市场共新(xīn)发了661款理财产品，环比增加(jiā)22款，其中86款(kuǎn)为开放式产(chǎn)品，其平(píng)均业绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百(bǎi)分点(diǎn)；575款为封闭式产品，其平均(jūn)业绩比较基(jī)准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行(xíng)理财(cái)子负责(zé)人对财联社记者(zhě)表示，正常情况(kuàng)下(xià)贷款利(lì)率(lǜ)要(yào)高于理财收(shōu)益，否则会形(xíng)成套利(lì)空间。近期出现的收益(yì)率倒挂的(de)情况(kuàng)的确多年(nián)来少见(jiàn)。这种情况本质上反映实体经济(jì)需求不足(zú)，资金可能在金融市场空转的信号(hào)。

　　走低的(de)贷款(kuǎn)利(lì)率VS走高的(de)理(lǐ)财(cái)收(shōu)益(yì)率

　　4月23日(rì)，央行国际司司(sī)长金(jīn)中夏对外表示(shì)，人民银行认真贯(guàn)彻党中央、国(guó)务院(yuàn)决策部署，采取了很多措(cuò)施(shī)做(zuò)好金融支(zhī)持稳外(wài)贸工(gōng)作。首先是降(jiàng)低实体经济融(róng)资成本。2022年，我国(guó)企(qǐ)业贷款加(jiā)权平(píng)均利率同比下降了34个基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上(shàng)是比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央行一季度金融(róng)统计数据发布会上公布的数据显示，3月份(fèn)银行体系新发(fā)企(qǐ)业贷加权(quán)平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所(suǒ)表述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银行体(tǐ)系(xì)新发企业贷款加权(quán)平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异(yì)。财联社记者注意到，在部(bù)分资金充裕的一线(xiàn)城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比(bǐ)如央(yāng)行营管部早在2月份(fèn)即(jí)表示，去年(nián)12月份，北京地(dì)区新发放(fàng)企(qǐ)业贷(dài)款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报(bào)告(gào)分(fēn)析认为，一季度的(de)贷款需(xū)求非常好，央行(xíng)今(jīn)年一(yī)季(jì)度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的最高值。但(dàn)最近(jìn)贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近(jìn)期票据转(zhuǎn)贴现利(lì)率下(xià)降，表示银行贷款需求较差，需要购买票(piào)据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前(qián)的不景(jǐng)气形成鲜明对比的是，一季(jì)度理财市场(chǎng)的收益率却在节节回升。普益(yì)标准数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公司存续理财(cái)产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开(kāi)放式固收(shōu)类理财产品(pǐn)（不(bù)含现金管理类(lèi)产(chǎn)品）的(de)近(jìn)1个月年化收益(yì)率(lǜ)的(de)平均水(shuǐ)平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分点(diǎn)。

　　国(guó)金固(gù)收最(zuì)新数据(jù)显示，4月24日封(fēng)闭式理财平(píng)均(jūn)基(jī)准利率(lǜ)3.81％，已恢复至(zhì)去(qù)年(nián)12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单(dān)利差(chà)走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)相比，当前银行(xíng)新发贷款的(de)利率(lǜ)也不占优。普(pǔ)益标准(zhǔn)监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月17日-4月23日(rì)）全(quán)市场新发理财(cái)产品中(zhōng)，开放(fàng)式产品平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品平(píng)均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金(jīn)出现空转套利可能

　　多位受访金融行业(yè)人士对记者表示，当(dāng)前新发贷款利率和理财收益率之间出现倒挂是多(duō)年来(lái)罕见的情况。部分人士(shì)认为，应该警惕当前(qián)非对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空(kōng)间(jiān)的(de)可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银(yín)平(píng)对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，理财(cái)产品收益率超过(guò)银行贷款利(lì)率(lǜ)，可(kě)能会给部分(fēn)客户(hù)钻空子的机会，从银(yín)行那里(lǐ)获取的低息(xī)贷款没有投入实际经营(yíng)，而是拿(ná)去购买收益率(lǜ)更高的理财产品，导(dǎo)致资金空转，前几年结(jié)构性(xìng)存款市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理财产品业(yè)绩比较基准不代表实(shí)际收益率，净值是不(bù)断波动(dòng)的，不会一直上涨，实际上，理财产品向(xiàng)净值(zhí)化转型(xíng)之后(hòu)对企业(yè)的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实验室(shì)主(zhǔ)任曾刚对财联社记者表示，理财(cái)收(shōu)益与金融市场利率相对应，出现倒挂(guà)的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率与(yǔ)发行当期(qī)定价的理财收益率的差异，在市场利率快速(sù)下行的(de)时容易出(chū)现(xiàn)这种收益(yì)率不同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷款(kuǎn)利率继续下行，意味着当期发行的理(lǐ)财产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)会(huì)同步下降。从这一个角度来看，未来一(yī)段时间(jiān)的理财(cái)产品收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得(dé)到银行(xíng)业内人(rén)士的认同。4月25日，某城商(shāng)行(xíng)广(guǎng)州(zhōu)分行负(fù)责人对财联社表示，该行已经关(guān)注(zhù)到(dào)理财收益和(hé)存(cún)贷款利差的值此之际是什么意思春节，值此 之际情况，理(lǐ)财与贷款利(lì)率差(chà)距过大必然引发资(zī)金空转套(tào)利，这与货币(bì)政策初(chū)衷(zhōng)不符。估计下一步理财产品收(shōu)益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负(fù)责人对财联社记者表示，考虑到理财产(chǎn)品底层(céng)资产大多数为债(zhài)券，而债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)发行人大多(duō)是(shì)大型(xíng)企业，理论上其收益(yì)率(lǜ)比个贷是要低一个等级。

　　“道(dào)理很简(jiǎn)单，个(gè)人的信用等级比大型(xíng)企业要低(dī)，所(suǒ)以个(gè)贷的定(dìng)价理论上要(yào)比理财(cái)收益率高(gāo)才对。现在出(chū)现个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只(zhǐ)能(néng)说明个(gè)人部门当(dāng)前的信贷需(xū)求不足，没有什么(me)人想(xiǎng)贷款，导致资金空(kōng)转，这也是近年来比较(jiào)罕见的情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同样认(rèn)为，如(rú)果贷款定价持续下行未来新发理财产(chǎn)品(pǐn)收益率也(yě)会回落。“市场对利率走势的预(yù)期(qī)是一致的，新发的收益率未(wèi)来会(huì)下来，近(jìn)期整体的趋势(shì)也是(shì)这(zhè)样。一些存量的(de)产品年(nián)化收益率近期(qī)大幅上行，主要是因为(wèi)底层(céng)资产(chǎn)是去年利(lì)率高位时候(hòu)拿的，在利率走值此之际是什么意思春节，值此 之际低预期下，其净值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存款利率(lǜ)进一步下(xià)行

　　受访银(yín)行人士对财联社记者称，当前(qián)贷款端定(dìng)价疲软的现状，也是有关方面不断出手规范存款利率(lǜ)的核心(xīn)动因。

　　4月25日(rì)，前述中部(bù)地区大型城商行负责人对记者表示，在贷款(kuǎn)定价(jià)上不去的情(qíng)况下，未来(lái)存款(kuǎn)利率持续(xù)下行(xíng)应该是大(dà)趋势，否(fǒu)则银行(xíng)净息差承受的(de)压力将是巨大的。“现(xiàn)在(zài)各(gè)行储(chǔ)蓄又(yòu)多，之前理财波(bō)动的影响还(hái)没完全消除，很(hěn)多客(kè)户的资金(jīn)还(hái)没有出来(lái)，都压在(zài)储(chǔ)蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市(shì)场观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求(qiú)走弱(ruò)得到确认，意味着贷款利(lì)率依然有下降的可能性和空间，银行息差水平面临更(gèng)艰难(nán)的局面。

　　4月25日(rì)，苏州(zhōu)银行(xíng)一季度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团队最(zuì)新研报(bào)认(rèn)为(wèi)，未来存款(kuǎn)市场(chǎng)成本管(guǎn)控仍有后手牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预计(jì)，后(hòu)续对于存款(kuǎn)定价自律管理的手段(duàn)包括但不限(xiàn)于以下三个方面(miàn)。首先，协定(dìng)存款、通知存款等创新类活期存款(kuǎn)有(yǒu)可(kě)能(néng)将纳入自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期”存款缺(quē)少(shǎo)政策指引，未来或将对(duì)这类产品比照活期存款进(jìn)行规(guī)范；其次，同业(yè)存款套壳协(xié)议存款需继续纠(jiū)正；最后，期(qī)权价值过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须规范(fàn)，后续或将结构性存款(kuǎn)的（保底收益(yì)+期权价值）合(hé)计同时纳(nà)入(rù)自律(lǜ)机制上限，进(jìn)一步压降(jiàng)结构性存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　王一峰(f值此之际是什么意思春节，值此 之际ēng)团队测算认为，如果全部(bù)企业活期存(cún)款利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，则上市(shì)银行(xíng)企(qǐ)业活期(qī)存款成本率加(jiā)权(quán)平(píng)均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市(shì)银(yín)行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 值此之际是什么意思春节，值此 之际