今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒ轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁u)势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓(c轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁āng)在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)加大(dà)了对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场或(huò)将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价(jià)均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较(jiào)高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资机会(huì)，如(rú)通信、石(shí)油石化等(děng)。

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