昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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