随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén2l是多少斤 2l是多少kg)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这(zhè)是(shì)一(yī)项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)2l是多少斤 2l是多少kg，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)2l是多少斤 2l是多少kg恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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